这只基金，限购升级！

2026-02-04 04:18:29 财经知识

中国基金报记者张燕北

全市场唯一的白银期货基金——国投瑞银白银期货升级限购。

今年以来商品型基金集体爆发，这只白银期货基金更是领跑，业绩超越一众黄金ETF位居榜首。

受访基金经理认为，今年银价强势是实物供需、金融和避险属性三重共振的结果，预计后期可能依然具备较好配置价值。

国投瑞银白银期货升级限购

据国投瑞银基金公告，维护现有基金份额持有人利益，自6月11日起，旗下国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）（简称“国投瑞银白银期货”）中A类份额申购限额调整为1万元；C类份额申购限额调整为10万元。

该基金曾于2024年4月17日起对A类基金份额实施限制，单日限购2万元；也曾于2024年5月23日起对C类基金份额实施限制，单日限购50万元。因此，此次限购是时隔近两个月后的再度“升级”，且对A、C份额申购金额上限的调降幅度均不小。

对此国投瑞银基金经理赵建对记者表示，本次调整申购限额，主要有两方面考量。“一是经历近两个月的快速上涨，银价波动明显加大，市场短期投机行为有所上升。上期所也于近日调整黄金、白银期货合约的保证金比例和涨跌停板幅度，这些措施将有助于减少投机行为。”

“另外，白银期货价格的急速上涨及大幅波动，使得基金管理难度增加。为维护持有人利益，公司经研究决定下调该基金的单日申购、定投金额上限。”赵建说。

Wind数据显示，截至6月7日，今年以来国投瑞银白银期货A单位净值上涨30.67%，在商品类基金同期涨幅榜中暂居榜首（剔除年内成立的产品，仅统计主代码，下同），在全市场基金中位列第二。

据了解，该基金是被动跟踪上期所白银期货主力合约的产品。作为被动型产品，基金维持高仓位运作，不作主动择时，力争在市场波动中保持对白银期货主力合约的紧密追踪，因此今年以来产品收益主要源自白银期货价格的持续上涨。

银价年内表现强势

白银今年的表现，堪称“一枝独秀”。

尽管近期价格有所回调，银价于6月7日盘中仍站上每千克8000元上方，年内累计涨幅也超过30%，几乎2倍于黄金市场，成为今年表现最好的主要大宗商品之一。作为黄金市场的替代投资品之一，白银价格缘何上涨？

汇添富基金指数与量化投资部副总监过蓓蓓认为，背后的原因，一是补涨的需要，“金银比”自2009年以来中枢位于71.7，但2020年后金银比上移至80左右，“金银比”回落至中枢的过程可以通过白银的补涨来实现。

二是黄金和白银不生息，因此美债收益率下跌会提升其吸引力，当下市场投资者对于美联储降息的预期，成为白银价格的重要支撑。历史上在货币宽松周期，白银价格涨幅明显高于黄金。工业需求也是银价上涨的因素之一，但并不是最核心的因素。

国泰基金分析，今年银价持续上涨背后主要是实物供需、金融和避险属性三重共振带来的结果。供需方面，在光伏、新能源车、电力调配等工业需求的带动下，白银需求持续扩大，而供给端则受到生产成本和品位下降的打压，供需缺口逐渐扩大，一定程度上支撑了银价中枢。

金融属性方面，传统的贵金属研究框架中，美元和美国实际利率是决定贵金属价格的两大核心因素，前者是定价货币单位，后者是投资者持有贵金属这一无息资产的机会成本，所以两者一般与贵金属价格呈反向关系。

在本轮周期中，随着美联储暂停加息，降息空间正在逐步打开，市场对于美元、美债实际利率均存在向下的预期，从而一定程度上利好包括白银在内的贵金属价格走势。

国泰基金进一步表示，避险属性方面，巴以、俄乌冲突正在持续，全球通胀风险、地缘风险均在抬升，在2024这一全球大选年的背景下，白银是良好的对冲通胀和不确定性的投资品种。

贵金属或仍处于上行周期

白银期货价格近期波动明显加大，若以20日波动率来看，较年初前三个月大幅提升，目前已处于近三年高位，接近2020年下半年或2021年初的市场波动。

对此赵建分析，“银价经过近两月的快速上涨之后，短期有一定的调整需求。另外，当前市场对美联储的降息预期变化更加敏感，表现为白银价格对美国经济数据的公布反应更剧烈。6月7日美国公布的非农就业数据大超预期，使得市场对年内的降息延后至11月之后，受此影响，国际银价大幅***跌。”

“以伦敦银现为例，截至6月7日本次下跌约为8.8%（数据源于Wind），与4月中下旬的跌幅基本相当；从稍长时间来看，本轮白银牛市约从2022年下半年启动，该调整幅度尚位于正常范围。从调整时间来看，与之前的快速上涨类似，本次下跌也相对较快。受汇率等因素影响，其间内盘白银表现相对更好一些。”他举例道。

谈及白银与黄金走势逻辑的异同，国泰基金指出，白银与黄金均同属于贵金属品类，因此在金融货币、避险属性方面存在相似的逻辑。然而相比于黄金，白银下游工业需求占比超过50%，显著高于黄金的个位数，因此往往与全球宏观经济关联度更高，尤其是制造业端。当全球制造业处于向上修复的过程中时，银价往往更为受益。

“此外，白银市场总市值小于黄金市场，流动性因此远不及黄金，从而导致其波动性更大。”国泰基金称。

展望后市，赵建判断，近期欧洲央行及加拿大央行分别下调了政策利率，全球或已开始进入宽松的货币周期；美国降息预期虽有反复，但年内降息仍有较大概率。结合历史，贵金属或仍处于上行周期之中。

从金银比价角度，今年以来白银补涨明显，金银比价收敛至80附近，仍处于长周期均值的上方。综合考虑主要国家货币政策宽松预期、制造业回升的需求弹性、地缘政治扰动等，基于此，他预计白银可能依然具备较好的配置价值。

“风险点方面，一是工业需求大幅萎缩，抵消了白银的贵金属配置需求。白银在工业中的需求占实物需求比重超过40%，近年来光伏产业高速发展带动工业需求持续增长。二是在年的维度上，流动性宽松环境迟迟不出现。”过蓓蓓称。

阅读：7 点赞：16

2026-02-06 167

助学贷款是***为了解决贫困家庭和困难家庭学生高等教育资金困难而设立的一种特殊贷款，是为了帮助学生缓解经济压力，顺利完成学业。那么，山东地区的学生如何申请助学贷款呢？下面就给大家介绍一下详细的攻......

工程亮资网