用一个简单的例子来理解边际效益是什么意思最容易的：
一个人饿了，只有钱买五个馒头。第一个馒头的边际效益是最大的，因为你当时最饿，最需要，愿意多花一点钱买。第二个边际效益是递减的，因为肚子里有馒头，不太饿。第五个边际效益最小，因为那时候快吃饱了。如果馒头很贵就不会买。每一个馒头的价格产生的效益，就是觉得付出的价值。从第一个到最后一个递减！这就是边际效益。
如果研究中存在边际效益问题，就要找效益大的地方投资。不同阶段有不同的研究要求。很多时候，只需要和市场同步去理解。一个各方面都很完善的系统不可能长期存在，放弃效率和短期安全的系统往往会是长期安全和可重复的，这不符合人性，从而保证了系统的唯一性和有效性，也有助于集中思考长期要素和战略要点。
学习时首先要设定前提，无论是战略考虑还是战术选择。如果是战略考虑，那就不要在意包含什么价格或者预期差。如果是战术动作，就要分析市场，注重市场理解。战术一致性的机会会越来越容易实现。战略决策期应以企业质量为先，非战略决策期以市场预期包含度为先。
最好在票跌的时候研究，甚至在票涨的时候，在票打回来的时候尝试做研究，不是从操作的角度，而是从研究的冷静、客观、时间的冷静。负面情绪下的乐观判断比正面情绪下的乐观判断更容易、更准确、更谨慎。
信息的价值与市场演绎的频率负相关，但其有效性不能用市场是否知道信息来衡量。只要没有正确解读，信息是否广为人知并不重要。毕竟会有很多因素压制市场对信息的表达和理解。相反即使市场是完全未知的信息，如果股价已经被推导出来，它的价值仍然会相应地打折。
顶端和底端是最重要的类别。只有当你清楚地知道这一点，才能有方向感。所以，要标出每个重要阶段的顶部和底部，找出当时对应的基本面和估值体系，然后和现在进行对比，找出异同，建立一个基本面坐标系。这样就可以有参照物，就很容易有方向感。这需要了解基本面、整个估值体系、逻辑和市场心理学。底部是一个范围，可以很宽，不能用数量来定义。关键是它在你的逻辑风格中是否可逆。
不同投资周期的研究要求也不同。长期立足点是事实和可能，中线立足点是预期和市场的匹配，短期立足点是情绪和信息的扰动。这三点往往不统一，但有时又相通，只是呈现方式和全面性不同。
市场在不断变化，企业在不断变化，变化是常态，所以要时刻多方向反复审视，对世界有敬畏之心。这种敬畏是意识到事物总是在变化和出乎意料的，所以我们应该尽最大努力让自己保持在受保护的状态，并在极端情况下尽可能地假设可靠性。
了解过边际效益是什么意思之后看看边际投资、价值投资和趋势投资之间的区别：
1）边际投资
一种主流的投资方式叫做边际投资。最基本的假设是当前股价已经充分反映了公司的信息，股价符合公司的实际情况。这个时候如果公司因为某些因素发生了正的或者负的变化，股价就会在这个时候发生变化。
票房超预期电影可以大幅提升公司的盈利水平，略微提升公司当年的业绩，因此股价大幅上涨。然而如果遵循价值投资的逻辑，会认为这个事件是单一性的刺激。没有逻辑表明明年会有比这一电影更好的电影，然后票房会卖得更好，后年不会。这是不可持续的。
最后只有那些交易的人才会最终影响股价，而市场上主要的资金来自哪里，这种资金风格将决定整个市场的风格。
2）价值投资
价值投资，是目前市场最认可的方式。核心逻辑是如果选择一个好的行业，选择一个有竞争力的公司，股票的价格会更好。如果一只股票同时满足这三个方面，就会被理解为价值投资的一种理念。这种投资的最终回报与短期的利与弊无关。
投资获取收益的方式来自于企业收入规模和利润的增长，股价的上涨与利润的增加直接相关。所以价值投资的核心要素除了找好价格，就是投资一个企业。未来三到五年，这个企业的利润额会按照一定的规律增长。我们享受的是企业在持续改进过程中带来的投资收益，这就是价值投资。
价值投资，需要判断的是这个行业是否是一个稳定增长的行业。这家企业的竞争力是否足以蚕食其他市场份额？如果你对这两点判断得好，最终会是这个企业的估值。如果价格相对便宜，就买吧。如果我们继续下跌并进一步加仓，这是价值投资最典型的投资逻辑。
海外投资模式主要是价值投资。会看净资产收益率和市盈率之间是否匹配，因为净资产收益率和市盈率之间的比值决定了投资股票的收益。如果把它乘以分红利率，它就是能得到的真实现金。
3）趋势投资
这种投资逻辑对任何公司都可以进行的。
1.对于一家成长中的公司来说，行业本身就是一个从刚刚起步到成熟的过程。在这个过程中，很难判断企业未来五年的规模会有多大，因为增长可能是爆炸性的、不连续的。
2.在新兴行业，竞争格局刚开始很不确定，很难看到长期的情况，尤其是科技型公司，技术在不断变化。每一轮技术更新都可能带来行业的重新洗牌，类似于前几年的智能手机。
3.周期股不全。股票周期的利润与最终产品价格高度相关。任何公司都没有商品的定价权，只是被动的价格接受者。投资趋势更适合周期性行业。这类企业的利润波动性很强，周期性股票处于行业高景气。净利率可以达到50％，ROE甚至可以达到3％或40％。但是在周期的底部会有损失。了解供需格局的最好方法是看成品价格是否上涨。如何投资周期股也进行过详细的介绍。
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