用供求的例子来说的话通货紧缩时，货币需求大于货币供给，意味着需要更多的货币，但市场上流通的货币却更少，这将使货币的实际购买力上升，也就是我们所说的货币升值。但这个时候，货币虽然价值高，但金额小，人们会更想把钱存起来，这会抑制消费的欲望，从而导致支出收缩，影响店铺或企业的收入，进而会造成消费力的持续下降，从而导致产能超需求的现象，通俗的说就是产能过剩、需求不足的现象。
从理论上讲，通货紧缩有三个特点：一是物价总体持续下降。二是货币供应量持续下降。三是有效需求不足，经济全面衰退。
什么会引起通货紧缩？
1.紧缩性的货币财政政策。如果一个国家减少货币供给、公共支出和转移支付，采取紧缩的货币财政政策，就会造成商品市场和货币市场的失衡。造成“过多的商品追求过少的货币”，从而造成政策紧缩性的通货紧缩。
2.经济周期的变化。当经济达到繁荣的顶峰阶段，就会出现产能大量过剩，商品供过于求。价格持续下跌，从而导致周期性的通货紧缩。
3.投资和消费的有效需求不足。当人们预期实际利率会进一步下降，经济形势持续不佳时，投资和消费需求都会减少。而总需求的减少会导致价格下跌，导致需求驱动的通货紧缩。
4.新技术的采用和劳动生产率的提高。由于技术进步和新技术在生产中的广泛应用，劳动生产率将大大提高，生产成本将降低，商品价格将下降，导致低成本的通货紧缩。
5.金融体系效率的降低。如果银行在经济过热时盲目扩张信贷，导致大量坏账和不良资产，金融机构自然会“不愿放贷”和“谨慎放贷”。此外，企业和居民因不良预期不愿放贷，必然导致信贷收缩，降低社会总需求，引发通货紧缩。
6.体制和制度因素。制度变迁(企业制度、安全制度等。)会扰乱人们的稳定预期，如果人们预期未来收入会减少，支出会增加。那么人们就会“少花多存”，造成有效需求不足，价格下跌，从而出现体制变化性的通货紧缩。
7.汇率制度的缺陷。一个国家实行与强势货币挂钩的汇率制度。如果货币被高估，就会导致出口下降，国内商品过剩。企业经营困难，社会需求减少，物价持续下跌，造成外部冲击通货紧缩。