一、人气代表了市场的盛衰
道氏理论指出，在股市中，交投量是一个重要的分析指标。当大市上升之时，如果交投量增加，大市仍然会继续上升;大市上升之时，交投量不但是没有增加，反而是减少，代表股市的气势极弱，不足以推动大市再进一步上升。相反，在跌市中，交投很大，代表售压力很大，有大手沽盘;交投淡静代表售的压力已经很弱，大市有见底之兆。交投量是必须分析的指标。
数人头理论，用作补充道氏理论就指出，在股票行进行股票买卖的人数多寡，也可以看出股票市场的盛衰情况，从而帮助我们去判断股市正处于什么市势。
这个理论首先指出，人气越旺，进入股市的人越多，股市就一定会向上，因为人气必然会增加投资额;相反，人气少，很少人在股票市场内走动，代表市势弱，投资金额一定不会多。
所以，很多人买股票，股票人山人海，说明这必然是一个牛市，相反，买卖股票的人很少，股市平淡，就必定是一个熊市。
二、人气的增减反映股市旺弱的变化
人气的旺弱不单单可以看出股市现时的情况是在牛市还是在熊市，数人头理论指出，人气变化就是增减，还能够帮助我们分析市势。譬如当熊市完结，牛市来临，慢慢在股票走动的人数就会越来越多。这时股市应该是牛市的开始，应该入市。
三、人气过旺，牛市将尽，熊市即来
当人气越来越旺，到达某一时间，交易场所人声鼎沸，也就是股市已经升到尽头，这时的人们都过于乐观，人人都以为买入股票就会发达。其实牛市第三期就有这样的现象出现。如果出现这个现象，是及时离市的时候，因为牛市将尽，熊市即将来临，熊市的杀伤力会很强大，并不是每一个投者者都能够忍受。人气过旺也就是物极必反的时候。
四、人气过弱，熊市将尽，牛市来临
与人气过旺相反，当熊市出现了好一段时间，交易市场越来越少有人买卖股票，都某一时候，场内极为冷清，投资者好像已经忘记了股市这样一回事，这时反而是跌市已经到了尽头，熊市即将完结，牛市又回重临的先兆。人气过弱，就是物极必反的时候。
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