基金换手率是什么?基金换手率较高好吗?在基金投资过程中,会发现申购的基金仓位在不断变化,从而会接触到“换手率”一词,基金的换手率是什么,怎么计算?
基金换手率是什么?
基金换手率是反映基金股票交易频繁程度的指标,该指标在一定程度上体现了基金经理的操作风格。一般来说,基金换手率越高,说明基金经理的操作倾向于波段操作,交易较为频繁;换手率越低,说明基金经理倾向于长期持股,希望获取企业长期成长带来的收益,而忽略短期股价波动的影响。
基金换手率如何计算?
由于基金公司只在每年的年报和半年报披露股票交易金额,因此,我们只能计算出基金半年度和年度换手率,虽然频次较低,但作为一个指标,也可一窥基金经理的操作风格。我们采用的换手率公式如下所示:
换手率=(期间买卖股票总金额/2)/近5个季度股票市值均值
这里我们用近5个季度股票市值均值替代期间股票市值均值,主要是希望消除单季度股票市值大幅波动带来的换手率异常。
基金换手率较高好吗?
在不同市场环境中,不同操作风格的基金优势也不尽相同。如果在行业轮动较快,个股表现活跃的环境中,换手率高的基金总体来讲更具优势,因为这一类基金投资风格更加灵活主动,更倾向于通过波段操作以及把握市场热点来提高基金的收益水平。但是在震荡下行的市场环境中,这一类基金的表现可能不如那些换手率较低的基金,因为在市场下跌的过程中,高换手率的基金频繁进行调整,机会成本和交易成本均会增加,而且如果调整结果不理想,更会直接加速基金净值的损失。
当然,不管是在平稳市场、热点切换较快的市场,我们也都能发现一些基金通过深挖个股,提前布局,以较低的换手率和以静制动的方式获得了突出的业绩。从另外一方面来讲,也有那样一些基金,换手率始终很低,不管市场如何变化,行业配置和重仓股票各个季度间几乎看不出太大变化,中长期表现也始终乏善可陈。这些低换手率基金,我们就不能称之为价值投资了,只能说是能力缺乏、市场感觉迟钝。
此外,我们也要特别提醒投资者警惕换手率持续很高、业绩表现持续落后的基金。这些基金可能会存在以下两方面的问题:一是基金经理没有自己的投资理念和投资标杆,随波逐流,追涨杀跌。二是可能该基金面临着一定的流动性风险,持续高换手率可能并不是由于基金经理的主动操作造成的,而是因为受申购赎回的冲击,被动买卖股票导致的。