基本面分析存在的问题及案例分析

上证50股的持续上涨及价值投资的引导，让我们越来越感觉到价值分析的重要性，而价值分析来源于市场最基本的基本面研究，因此，在这样的一种市场氛围下，有必要对基本面分析做一个全面的提升和了解。但是在学习的过程中，也经常会存在一些问题，笔者结合自己的学习过程，给投资者做个简单的分析。

　　目前的市场，其实基本面的研究意义并不大，因为当下市场，做基本面研究和发掘的人太多了，绝大部分的公司，利好都会被无限的发掘、无限的拓展延伸。一个公司，题材往往有很多，比如，只要是央企国企，就涉及到国企改革，混改等概念，而涉及到基建工程，就又是一带一路概念了。

　　格雷厄姆说过，不再鼓励大家做证券基本面分析了，因为做的人太多，题材被充分挖掘，通过基本面的分析找到投资机会的可能性太小。但是，基本面研究，更多的关注公司本质，是可以让投资者保持冷静的头脑，意识到个股普遍被高估的现实，就耐心等待估值的回落。

　　对于高估的个股，即使技术面有买点，但也要谨慎，跌了，调整了也不要急于抄底，俗话说“跌不言底”，一个底部跌破，又会再次形成一个新的底部，这时候，你会发现，估值低了，不高估了，低位震荡区间便急不可耐的买入。PE从30倍跌到20倍，PB从2.5倍跌到1倍，你才发现公司的成长性很差，基本面问题一大堆，后悔当初过早的抄底。

　　大部分个股，都是高估了，任何一次系统性下跌，都是杀估值，只是向更合理的估值出发。近半年来，蓝筹涨，尤其漂亮50涨，创业板，中小板跌。有什么问题吗?按照基本的投资逻辑，估值分析，大蓝筹反而有更确定的成长性，业绩可进一步释放，市场在充分竞争下会进入到垄断阶段，而大部分的小公司则没有这样的机会。这就是市场分化的一个主要原因。因此我们看到白马股从几倍的市盈率，到20几倍市盈率，题材股市盈率从70倍下杀到30倍，要去买哪个呀?为什么要买小盘股呢?即便是技术上，上升趋势，下跌趋势也是非常明显的，为什么不去买上证50，而是去抄底创业板呢?

　　有时候，不是需要知道更多，而是对知识真正的掌握，对原则的把握，而不是随心，随意的买卖，涉猎的东西过多，但不要造成混淆，矛盾的操作。

　　基本面的分析，要深入，再深入，单纯的表面分析不能够给你带来太长久的获利。单纯的PE/PB分析也不单纯解决买卖问题。

　　基本面案例分析：上证个股梦百合(603313)

　　从利润表可以看到，16年营业收入17亿，同比增长25%;净利润不到2亿元，增长22%，不能支撑70多亿的市值，只是新股炒作价格高了，显得跌幅较深，又因为大股东支持，有一些股价刺激因素;总体利好利空皆有，应收账款大幅增加，让营收增长有一定水分，含金量弱，毛利率受原材料涨价而下降，虽有原因，却无对策，即使大股东增持，也难免继续破新低。

　　股价25元，对应市值60亿，对应市盈率30倍，还是算高的。从销售产品来看，国内床垫行业空间400亿，记忆棉床垫40亿，空间不是很大，目前公司国内的销售不到3亿元，占比15.7%，绝大部分出口。国内销售成本太高，比如商场，太高的租金压力，赚钱很难。这点从国内外的产品毛利就可以看出来了。

　　基本面来看还是高估的，但股价的演绎不只是基本面这一条，涨了可以看其他逻辑，跌了要有足够的耐心，远不到价值投资的时候，20元股价对应50亿的市值，也不算低估。

　　附图：梦百合技术分析图形：

　　文章中所涉个股仅做案例分析，不构成买卖建议。更多知识学习关注本站基本面分析。